有色金属：金价上涨趋势和黄金板投资机会

重点关注品种动态
　　稀土：上周稀土价格继续上行。
　　我们对稀土板块判断如下：1.受稀土整治的继续推进和稀土“收储”传闻发酵，未来1-3个月稀土价格存在继续上涨可能。与此前我们走访的赣州稀土整顿情况相比，8月初工信部专项行动力度更大，范围更广。这次行动不仅八部门联合，整治范围扩展至全国，而且查处范围也从非法开采盗采，及冶炼分离企业矿产品来源是否合法核查，扩展到贸易企业的稀土产品来源是否合法，并开展清理稀土废旧产品回收及综合利用企业，严厉整治将使得短期供应骤降，价格有望上行。2.非法开采和正规开采成本差异巨大，利益驱动是稀土开采黑色产业链猖獗的主要原因。3稀土下游需求依然低迷，或制约价格上行空间。
　　钕铁硼：上周烧结钕铁硼毛坯N35维持159元/公斤年的内高位价格。
　　钨：上周市场钨精矿行情持续弱势运行，钨精矿价格继续小幅下跌1500元/吨至152000元/吨。在需求状况没有实际得到改善的情况下，钨矿价格恐难以上行。锗：上周99.99%锗价格维持126000元/吨，基于业内主要企业对控制产量、促进锗价价值回归认同，我们预计锗价将不断创出新高。
　　锆：上周国内锆英砂价格维持不变，目前国内锆英砂市场需求持续低迷，锆英砂价格难以上行。
　　锂：上周国内99.5%碳酸锂价格维持42元/公斤，我们看好锂行业的逻辑依然是盐湖、矿山锂产能释放不及预期下的价格上涨。
　　有色股票走势回顾
　　上周有色行业指数(申万)周跌幅0.58%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，排名第18位。上周涨幅前三分别是东阳光铝/正海磁材/科力远,涨幅分别为9.28%/8.52%/8.00%;上周跌幅前三分别是豫光金铅/*ST中钨/中钢吉炭,跌幅分别为7.77%/7.36%/4.83%。
　　我们的观点
　　看好近期金价上涨趋势和黄金板块投资机会。理由有三：(1)7月以来金价已自底部反弹15%，受黄金ETF抛售减缓，消费需求旺季来临，我们预计未来1-3个月金价有望进一步上涨。统计数据显示，过去12年中有10年9月黄金均价环比上涨，仅两年环比下跌，显示季节性走强概率很大。(2)海外黄金板块股票普遍反弹近30%。其中barrick从底部反弹超过40%，港股招金矿业从底部反弹也超过40%。(3)国内黄金板块股票此轮从底部反弹不足10%。目前海内外黄金股估值基本一致，后期有望受益于金价反弹。推荐相关上市公司：辰州矿业(002155，增持)、中金黄金(600489，增持)、山东黄金(600547，增持)。
　　风险提示
　　稀土价格大幅下跌；下游恢复低于预期。