有色金属板块下跌20.64%,在申万行业排名倒数第二,表现明显弱于沪深300指数,金属新材料和磁性材料表现较好,黄金和基本金属垫后,行业主要是一些主题性投资机会。
2013年上半年,行业营业收入略增,利润出现大幅下降,锡业股份、云南铜业、中国铝业等出现亏损,其主要是需求低迷,产品价格下跌,产品毛利率下降,公司计提存货跌价准备,部分公司期间费用大幅上涨侵蚀利润,行业毛利率延续下跌,存货下降,应收账款大幅上升,表示在产品价格下跌情况下,为了去库存,企业降价销售产品。
分季度看,二季度行业并没有出现好转;分子行业看,铝行业仍处于亏损,但业绩有所趋好,二季度出现盈利;小金属二季度较一季度有所好转,铜类上市公司业绩下滑非常明显;黄金类上市公司总体盈利相对较好,但二季度出现大幅下滑;稀土方面,包钢稀土二季度业绩增长,而五矿稀土和广晟有色出现亏损,其中广晟有色亏损扩大。
投资建议:目前,行业处于传统的消费旺季,下游需求平稳,厂商开工率较二季度有所下降,行业仍处于不景气,从部分上市公司2013年1-9月业绩预计来看,三季度业绩或并没有好转,行业PE31.64,PB2.48,整体来看估值偏高,我们给予“同步大市”评级。
基本金属:需求方面,汽车、电力电缆产量增长平稳,房地产开工和空调产量好于去年同期,下半年铁路投资将明显加速,这将拉动相关基本金属需求,基本金属基本面将逐步好转,但仍需注意的风险是美联储退出量化宽松货币政策。具体关注亚太科技。
小金属:我们建议关注供需格局相对较好的锗行业,具体关注云南锗业。
稀土:受益于国家稀土打黑行动,7月份以来,稀土价格出现一波明显的反弹,目前市场所关注的主要是打黑以及收储,同时《稀土资源与应用总体发展战略规划》预计有望在今年年内发布,一旦政策的落地,将拉动稀土下游需求,稀土行业也有望在这三因素刺激下逐步好转,推动价格继续走高。具体关注五矿稀土、宁波韵升。
