结论：首次覆盖，增持评级。经过三年的技术研发及市场开拓，豫金刚石主业开始进入收获成长期，预测2014—2016 年EPS 依次为0.25、0.36、0.52 元，目标价7.21 元，对应PE 估值依次为29、20、14 倍，空间48%，增持评级。
与市场不同的认识：我们认为投资者尚未完全了解豫金刚石三大主业：金刚石线锯、大颗粒钻石、金刚石细粉于2013 年底及2014 年上半年在技术及市场方面发生的巨大变化，公司业绩最差时期已经过去，快速增长近在眼前。三大主业按时间顺序表述为：金刚石线锯： 2013 年9 月正式投产，用于蓝/红宝石、单/多晶硅、钕铁硼磁材切割，技术壁垒高，竞争对手少。光伏及蓝宝石带动下游需求迅速增长，公司产品严重供不应求，企业处于扩产能抢占市场阶段。豫金刚石依托上市企业融资渠道优势，占据了明显优势。
大颗粒钻石：市场还未了解到的公司该新业绩增长点。经过长期研发，2013 年底，公司成为全球第一家成功实现低成本、大规模生产大颗粒钻石的企业。当前宝石级钻石产业链为“南非等钻石原石 — 钻石一级看货商 —纽约、孟买等地进行加工 — 一二级经销商 — 钻石珠宝企业”，其中瓶颈环节为钻石原石。豫金刚石打破了矿业垄断，未来无论向珠宝企业供货还是自己成立品牌，都有广阔发展前景。
金刚石微粒：10 亿克拉/年产能，销售情况良好。对于投资者担心的产品价格，目前已到底位，行业利润率薄不再下跌，但豫金刚石依靠先进的生产技术，依然可以维持30%以上的毛利率。
风险提示：产品价格波动不确定。
豫金刚石：技术成熟适逢需求爆发,主业迎来快速增长
信息来源：jjjggg.com 时间： 2014-05-26 浏览次数：1881
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